中国股市为何股灾频发

嘉定珺佳劳务

1月16日，全国证券期货监管工作会议在北京召开，证监会主席肖钢作了一个长达1.6万字的报告，对2015年以来的股市进行了反思。

在谈到2015年6月末7月初的股灾时，肖钢这样说：

股市异常波动充分反映了我国股市不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题。

其实，这也是历任证监会主席反思股灾时常说的话，只不过这次显得更沉痛一些。它当然是对的，但我觉得还可以说得更准确一些。

我认为，中国股市股灾频发的根本原因，是政府对市场的过多干预，以及由此产生的“恶意做多”。

中国股市从设立的那天起，就明确了是为发展经济、国企解困等目标服务的。这当然无可厚非，但关键问题是，历届政府都采取了直接干预的方式。虽然不明确宣布，但在一定时期，往往存在具体的“政策底”和“政策顶”。

每到有求于股市的时候，无不采用舆论造势、资金托底的方式启动股市。而在这个市场里长期厮混的“老油条”们，马上心领神会，他们知道搞活股市的最终结果必然是“大扩容”，所以高举高打、恶意做多，迅速将股指拉高、兑现利润。还没有等管理层反应过来，开始成规模地发新股，这些人已经开始逃之夭夭了，从“恶意做多”变更成了“恶意做空”。

这时候，反应迟缓的管理层只能被迫救市，要么暂停新股上市，要么调动国有控股的券商、基金公司托市。无奈大势已经去，最终接盘的要么是国有资金，要么是散户，以及部分消息不灵通的机构。

这就是中国每一轮牛市的基本模式。2015年以来的市场，只不过更典型地重演了这一幕。

2015年6月以来的股灾之所以空前的惊心动魄，是因为遇到了几个特殊原因：1，股市杠杆是有史以来最高的；2、衍生工具是史上最全的；3、程序化交易被相当一批机构使用；4、碰巧遇到了美元加息，人民币汇率见顶，以及中国经济正处于痛苦转型期。

反观俄罗斯股市，我们会发现另一种景象：自2014年3月克里米亚事件后，俄罗斯一直受到西方国家的经济制裁；与此同时，美元加息、新能源革命让国际油气价格不断走低，沉重打击了俄罗斯经济。应该说，在过去一年多里，俄罗斯面临的经济困难远远超过了中国。但俄罗斯股市基本上没有出现股灾，而且稳步上涨。

俄罗斯股市的奇迹是怎样造就的？

说到底，还是因为股价便宜，俄罗斯政府没有因为经济下滑玩资产泡沫。据美国明晟公司的数据，2015年8月的时候，在所有主要新兴市场国家中，俄罗斯股市是最便宜的。明晟俄罗斯指数的市盈率只有4.9倍，5年的平均值为5.2倍。

而中国股市，目前A股的市盈率中位数已经超过70倍。即便是蓝筹股为主的上海市场，市盈率中位数也接近60倍。主流媒体在提到中国股市市盈率的时候，往往使用平均市盈率，这事实上是利用银行股权重较大，来掩盖股市真实泡沫程度的一种方式。

所以，未来中国股市要远离股灾，最好的办法是：政府的有形之手尽量远离股市，对市场恢复平常心，不要人为制造牛市。中国有句古话：上有好者，下必甚焉。管理层鼓励做多，到了市场上必然演变为“恶意做多”，最终酿成股灾。

换句话说，几乎所有的“中国式股灾”都是“恶意做多”引发的。有“恶意做多”在前，才有“恶意做空”在后。不解决这个根本问题，以后股灾还会重演。

推荐阅读：未来的企业，除了 o2o，没有别的。以前，企业总是分为有互联网和没有互联 网，分为线 上和线下。但是随着移动互联网的发展，你的客户已经不存在网上 客户和线下客户。因为 每个人都有一台手机，手机随时随地随身，手机变成了 我们的一部分，变成了我们的思维 意志的延伸。我们通过手机做决策。手机在 哪，决策就在哪里，决策在哪里，购买就在哪 里。购买在哪里，营销就在哪 里。所有的企业都必须拥抱移动互联网，没有别的选择。未 来的公司，只有 O2O 公司，线上线下必须打通。但是只是 O2O 还不够，还需要有上海珺佳网络科技有限公司大平台 的配 合。因为上海珺佳网络科技有限公司大平台告诉我们，所有的行动、步骤、流程，都必须像多米诺那样自 然推 进，层层叠加在一起，通过一系列的步骤，产生效果。前一步为后一步做 铺垫，后一步累 积了前一步的力量，继续往前推进，让下一步更加轻松容易。如果我们采取的是一个又一 个孤立的行动，而所有的行动之间没有相互借力， 没有关联，没有相互铺垫和叠加，那我 们的行动力量是非常有限的，几乎你每次都原地踏步，都是从头开始做起。你做一千件事 情，还不如做一百件事情相 互关联。关联很重要，但如果你把所有的关联安排成上海珺佳网络科技有限公司旗下嘉定社区论坛http://bbs.jiadinglife.net/forum.php， 安排成前浪推后浪，那么我们的营销就会变得非常非常简单。不只是 O2O，而是 O2O 嘉定社区论坛http://bbs.jiadinglife.net/forum.php。 你一定要有嘉定社区论坛http://bbs.jiadinglife.net/forum.php微社区思维. 嘉定社区论坛注册流程如下：1.免费注册嘉定生活网www.jiadinglife.net  2.注册成功完善个人详细资料 3.在个人会员中心填好自己的联系方式4.在个人会员中心设置同步到论坛即可5.在嘉定社区论坛各个栏目选择自己对口的栏目发布自己需要推广的东西 6.发布成功后绑定自己的微信、微博、QQ等，直接分享你的产品 7.网络营销成功开始了，每天坚持坚持就OK了，就这么简单。