聚美上演悲情版麦考林，资本作祟？

嘉定珺佳劳务

陌陌的唐岩刚去纳斯达克敲钟不久，就传来聚美优品在美国被5所律师事务所集体诉讼财务作假、隐藏重要信息等。聚美自今年5月在美国上市之后，就开始陷入种种流言蜚语中。股价也是从22美元的发行价、37.99美元的最高点下挫到今天的13.50美元，市值较发行时缩水近一半！这让人不禁想到10年上市的麦考林，它是第一家在美上市的中国电商股，自上市后，上演了跳水行情，从11美元的发行价，跳水到3美元低位，再没有起来过！

聚美创立于2010年3月，在短短四年内，通过讲一个美丽的故事完成了华丽的上市之旅。又一个造富神话！然而，还是让我们冷静一点来看待这家“图样”的企业吧。来看看今天的聚美，它能不能继续讲一个美丽的故事，还是上演另一个版本的悲情麦考林？

首先要弄清楚资本与企业的关系。在企业创办初期，往往是缺钱的，企业需要资本来帮忙扩张；而等企业成功上市后，资本却可能为了自己的利益而不顾企业的死活。资本投资的目标自然是为了获得更好的收益回报，绝大部分的资本投资都是为了更早更好地收到高额回报。在聚美上市之前，初期获得徐小平18万美元的天使投资，2011年又获得红杉资本、险峰华兴等几家风投机构合计1200万美元的投资，险资中红杉资本所占的份额最大。聚美成功上市后，从公开的招股书可知，红杉中国和险峰华兴分别持有聚美优品18.7%和10.3%股份。尽管聚美团队拥有57.5%的股份，然而，即使按今天最低迷的股份来计算，聚美市值约19亿美元，红杉资本的股份价值约3.58亿美元，比起当初千万级的风投仍是获得了35倍的收益！这可是千万美元级的！

再回过头来看聚美上市。企业上市卖的是预期，投资人看的也是企业的未来。企业要想在上市时获得好的待见，那么就要让人们相信这是一家优秀的企业，这是一家有前景的企业，这是一家值得投资的企业。关于聚美卖假货的纷争从来没有停止过，聚美方面对这个问题的辩解向来无力。聚美要靠低价销售品牌产品，还要保持一个好的利润率的话，在没有得到商家方面的支持很难到。公开报道中很多商家都表示不认可聚美这个渠道，尤其是外国品牌。所以没有办法，只有走卖假货的路，在销售时掺一些假货和真货一起卖，在淘宝和天猫等其它电商平台上也不是没有。卖假货支持了聚美的利润，也使得聚美的销售规模快速地上去。为了进一步提高销售量，使财务报表做得更好看些，更是动用了开放平台这一招，使用宽松的标准引入第三方平台，对第三方平台的售假睁只眼闭只眼，直到“祥鹏恒业”事件被曝光，假货传说得到充分证实。但不管怎么样，聚美的报表好看了，聚美还是顺利上市了。

此外，聚美为了上市，还需要拿出好的预期。几年前的麦考林为了上市，大量地开设实体店，使得国外投资者看来像是有O2O前景一样。而今年的聚美，为了上市，则是炒作了移动购物的概念。在聚美的上市报表中，提到聚美移动端占比高达49%，这一数据本身就大得惊人。要知道，到了今年双11天猫的移动端支付也才占42%，京东今年二季度移动端占比24%，双11时占40%，唯品会今年第一季度移动端占比36%……聚美的数据实在美得让人不敢看！麦考林开设实体店，导致销售货品的低质量很快被曝光，企业的真实情况很快就反映到股价上面。麦考林在上市后不久，即遭股东的抛售套现，股价一路下跌，最后的命运是被其它公司收购。聚美会不会也是同样下场，谁知道呢？！但现在看来，很有可能。当年麦考林的主要的投资也是红杉资本。事实上，红杉资本还投资了唯品会和已经被唯品会收购的乐蜂。

因此，聚美的上市仍是一次恢宏的资本推动。我们指出红杉资本，并非针对红杉资本，换了绿杉资本、黄杉资本他们也是这么干呢？我只是想更加强调企业和资本的责任，资本不应该着急要回报而挟持企业匆促上市，企业若是和资本勾搭有意来欺骗投资者就更不可饶恕！同时也想提醒那些心有梦想的创业者们，不要为了一时的利益忘了自己最初的梦想！